人民币国际化之投资时代

贸易乐观货币、投资货币、储备货币，这是人民币国际化的三步路。

“人民币国际化正进入成为投资货币的阶段。”香港上海汇丰银行有限公司集团总经理及香港区总裁冯婉眉昨日指出，“未来10年，人民币势必成为全球储备货币，但融资是核心要素。”

冯婉眉分析，虽然人民币贷款量还不高，但是增长幅度很快。截至2011年9月，香港人民币贷款资产规模约为190亿元，相比于2011年初的20亿元有显著增长。2011年10月，人民币直接投资（FDI）政策出台，不到两个月，人民币直接投资金额已达160亿元。在这些坚实基础支撑下，2012年人民币融资平台很可能持续增大。

“由于人民币直接投资出台，预计会有更多不同类型的机构进入人民币债券市场，包括很多跨国企业、民营企业等。”此外，冯婉眉还指出，香港及周边其他市场对点心债发行抱有非常乐观的期望。汇丰预期2012年发行额将达到2600亿到3100亿元，这意味着市场总规模又将翻番，今年底会达到4000亿到4500亿元。

在IPO市场方面，冯婉眉预计人民币计价的首次公开募股(IPO)也会受到市场欢迎。“未来五年，这类人民币计价的股票应该会占港交所股票总市值的15%。为了满足在中国境内资本开支的需要，部分企业可能会通过直接投资或股东贷款借入人民币，因此人民币贷款市场规模也会进一步扩大。另一方面，人民币银团贷款市场也会进一步发展”。

香港特别行政区财经事务及库务局局长陈家强指出：“香港要成为人民币离岸中心，人民币产品很重要。发展产品时，怎么充分利用融资方面的功能，怎么去增加政策空间，进而参与内地市场是我们的方向。”

目前RQFII已经落实，香港境外人民币可以投放内地债券市场、股票市场。“第一批额度仅200亿元，大家觉得不够，我们也觉得不够。如果市场对这个产品需求很大，我们希望能增加额度”。

陈家强还透露，目前正在推动ETF，即把股票打包成为基金放在交易所去买卖。“香港股票打包放在沪深交易所买卖将很快问世，我们也希望能把A股股票打包成ETF在香港上市。我们正跟中国证监会沟通，我想很快就有一些以人民币计价的股票基金产品在香港交易所买卖。”

陈家强还表示，还有一种可能，就是让香港保险业参与内地银行间的债券市场买卖。如果香港的保险公司可以把香港保险资金投向内地债券市场，等于有了一个比较长期的人民币资产，香港将会推出一些以人民币计价的保险产品。“同时我们希望推动一些其他比较长期的基金参与内地长期债券市场，包括香港退休金”。