通信行业2014年上半年投资策略

发布时间：2020-01-14 20:02:20 阅读：次来源：泳裤厂家

展望2014H1：周期与成长并存。预计2014年全球电信资本开支平稳增长，国内电信资本开支维持高位，4G投资依旧是主拉动力，我们维持2013H1为通信行业业绩最低点，2013Q4-2014Q4为上市公司业绩释放高峰期的判断。在行业景气度持续上升的背景下，我们认为2014年通信行业投资主要把握两个方向：一是4G持续投资带动LTE板块高景气度(周期性机会)，二是政府消费带动北斗导航产业进入爆发期(成长性机会)。

电信领域：LTE建设持续火热。预计2013年底全球4G商业网络数将达到260张，LTE建设依旧是2014年全球电信资本支出重点，我们预计国内三大运营商2014年电信资本开支总额将达到3910亿，同比增长14.3%，无线投资额将达到2215亿元，同比增长40.6%，其中4G建设依旧是主要拉动力，移动、电信、联通4G建设规模将分别达到500亿、250亿、100亿，行业高景气度将显着带动无线基站、传输网建设以及等精细化覆盖市场广阔的需求。

非电信领域：北斗导航催生新经济(310358,基金吧)。北斗导航产业作为信息消费主要组成，2014年有望进入爆发期，预计2010-2020年行业CAGR达到55%，其应用路径将沿着国防安全、行业应用、大众消费。作为国家安全重要组成，北斗二代将率先在国防安全领域启动，然后行业应用不断深入，大众消费未来需求空间广阔，其中国防安全+特定行业市场规模达到近200亿，政府消费需求强劲。

投资策略：布局高景气度LTE，捕捉高成长北斗导航。对于2014年上半年通信行业，我们建议从周期性和成长性两个角度，重点关注电信领域高景气度LTE 板块和非电信领域高成长北斗导航板块，重点推荐中兴通讯(000063,股吧)[微博](14.91, -0.15, -1.00%)(000063)、烽火通信(600498,股吧)(15.94, -0.18, -1.12%)(600498)、三维通信(002115,股吧)(6.47, 0.13, 2.05%)(002115)、国腾电子(300101,股吧)(17.290, 0.00, 0.00%)(300101)、华力创通(300045,股吧)(23.800, 0.03, 0.13%)(300045)。

风险提示。政策风险、产业进展低于预期、估值较高、毛利率下降等风险。