时最焦作万方一季报点评估计二季度业绩环比转好

焦作万方一季报点评:估计二季度业绩环比转好

【铝道】投资要点:

2011年一季度每股收益0.125元,符合预期。一季度营业收入11.06亿元,同比下滑15.20%.归属上市公司股东的净利润0.60亿元,下滑67.35%.每股收益为0.12升降移动横梁使上下压板相距约20mm：5元,符合预期。业绩出现大幅下滑的主要原因是一季度公司未了解到不懂技术而判断实验机优劣的方法有以下几点完全复产。

销售费用、投资收益和营业外支出等指标变化较大。销售费用同比下滑78%,主要是一季度部分产能仍处于停产状态,销量下滑1.39万吨造成。投资收益0.83亿元,同比增加64%,系赵固能源投资收益增加。营业外支出为0.25亿元,增加151倍,是万方电力公司税收滞纳金增加。

估计二季度业绩环比转好。由于二季度公司电解铝产能已经复产,电解铝业务步入正常,二季度业绩将环比转好;参股的煤炭业务将继续对公司贡献投资收益,乐观估计全年每股贡献0.50元左右。估计2011年EPS为0.71元.另外本年公司拟投资建设2台30万千瓦热电机组项目,未来年公司电力成本有望降低。

由于估值较低,推荐评级。估计2011年业绩不会像2010年相差较大,预期每股收益为0.71元,2012年每股收益0.73元。目前电解铝产能有望得到政府干预,叫停众多拟建项目,公司是受益公司之一。目前PE仅为32倍,属于有色金属行业较低位置,给与推荐评级,中长期看好。