交行内外需恢复增长进出口延续回暖

交行：内外需恢复增长进出口延续回暖

8月份，我国进出口总值3528.5亿美元，扣除汇率因素，增速7.1%。其中出口1907.3亿美元，同比继续增长至7.2%；进口1621.2亿美元，同比增速小幅企稳、回调至7.0%；贸易顺差286.1亿美元。　　8月份出口同比小幅走高，主要原因有如下两点：　　一是受下半年北半球发达经济体消费和生产经营活动趋于活跃态势延续的利好推动。从反映消费和生产经营活动预期的PMI领先指标看，8月美国ISM制造业综合PMI小幅反弹至55.7，环比上月略升0.3个百分点，创下2011年6月以来的近两年新高；7月摩根大通全球综合PMI也继续小幅回升至55.2，环比上月攀升1.2个百分点，创下2012年4月以来的近一年半新高。受下半年北半球欧美发达经济体陆续进入传统的消费、生产经营旺季所推动，8月中国出口同比增速小幅反弹。　　8月中国对G3(美国、欧盟、日本)发达经济出口增速整体延续了正增长态势。8月中国对美出口同比由7月的5.27%延续反弹至6.08%，对欧盟出口继续稳定在5.8%的正增长、增速与上月基本持平，对日本出口同比增速为-2.3%、降幅与上月也基本持平。整体看来8月，中国对G3发达市场的出口由上月的4.24%延续反弹至4.55%。　　与此同时，受欧美发达经济体有效需求季节性复苏所带动，8月源自东盟、香港以及部分金砖国家等新兴市场的出口需求也基本延续了小幅反弹趋势。从分国别的数据看，8月中国对东盟出口增速由上月的21.48%进一步强劲反弹至30.79%，对香港的转口贸易增速也由上月的2.4%延续反弹至6.39%的增长。就中国与金砖国家的贸易而言，8月中国对南非的出口同比由上月的10.0%继续反弹至17.9%，对俄罗斯的出口也由上月的7.06%延续增长至7.58%；8月中国对巴西出口同比增长虽较上月有所回调，不过依然保持了13.67%的较高增速；可能受近期印度卢布大幅贬值的不利冲击，8月中国对印度出口同比增速年内第二次重现了-2.1%的负增长。整体看来，在发达经济体终端需求季节性趋暖的利好推动下，8月中国对东盟、金砖国家等多元新兴市场出口延续了小幅增长的态势。　　二是受益于国内及时公布的一揽子“促出口、稳增长”贸易促进政策的支持和推动。为落实《国务院办公厅关于促进进出口稳增长、调结构的若干意见》(国办发[2013]83号)，2013年8月15日，财政部、国家发展改革委联合发布《关于免收出口商品检验检疫费等有关问题的通知》(《通知》)。《通知》规定，自2013年8月1日起至2013年12月31日，对所有出境货物、运输工具、集装箱及其他法定检验检疫物免收出入境检验检疫费(不包括对出境人员预防接种和体检收取的费用，以及企事业单位承担与出境检验检疫有关的商业性自愿委托检测和鉴定、出境检疫处理、动物免疫接种工作收取的费用)。受益于转口贸易通关便利等一些列贸易成本削减的利好推动，8月中国对外贸易增速基本回归正常，“促出口、稳增长”的政策支持、促进效应逐步显现。　　具体以8月中国对香港的转口贸易增长为例，在国内出台的一系列转口通关便利等贸易促进的利好推动下，从出口同比增速看，8月中国对港出口同比增速由上月的2.4%继续反弹恢复至6.40%，从而实现了连续三个月反弹走高的态势；从出口金额占比看，8月中国对香港的出口金额占当月全部出口的比重，也由14%左右回升至了8月的15.80%左右，同样实现了连续三个月的触底回升态势。整体看来，在贸易促进政策效应逐步显现的推动下，8月中国对港转口贸易出现了“底部复苏”。　　8月我国进口增速小幅回调至7.0%左右，主要原因有二：　　一是进口环比的周期性回落，在一定程度上引致了我国8月进口增速的小幅回调。从我国历年8月份进口环比增速变动的经验走势看，可以发现8月进口环比增速基本呈现出“五年一个周期的”规则性变动，这一周期变动趋势与我国GDP增速基本吻合。从金融危机后中国进口变动的这轮调整周期看，目前整体进口仍处于“潜在增长率有所放缓、进口增速小幅调整”的阶段，8月中国进口增速虽略有回落，但仍然保持了较高速度的增长。　　二是受益于前期国务院密集出台一揽子“稳增长”同时兼顾“调结构和促改革”促进政策的推动，整体内生性增长动能明显企稳、进口需求趋于恢复。　　从领先中国季度GDP同比增速约一个季度左右的克强指数(KeQiangIndex)走势看，克强指数已经连续两个月明显回升，截至7月末，克强指数已经进一步攀升至内新高，现在看来，在国务院及时出台一系列确保“经济运行在合理区间”的政策后，中国的进口需求也在恢复、企稳。　　具体从分产品的进口细项看，8月份中国主要进口商品同比增速涨、跌互现。　　首先，从与内需高度相关的第一大进口商品--原油进口量的增速看，8月份原油进口量同比虽较上月有所回落，但依然保持了16.5%的两位数增长；同时从原油进口均价看，受近中东叙利亚区域紧张局势升级、地缘政治风险升温影响，8月以原油为首的国际大宗商品价格均出现了不同程度的上扬态势，其中WTI原油、布伦特原油期货结算价双双突破110美元/桶的大关，创下半年内新高。与此相一致的是，8月当月我国原油进口均价为每吨765.7美元，上涨3.5%。8月第一大进口商品——原油进口量、价齐升，在一定程度上推动着进口增速继续保持平稳增长。　　其次，受进口需求季节性小幅回调影响，8月份，与大型投资项目相关的铁矿砂及其精矿、钢材进口同比增速也出现一定程度的短暂回调。从同比看，铁矿砂及其精矿、钢材进口分别由7月26.74%和2.60%暂时回调至10.2%和0.83%。　　最后，从反映微观制造业的自主性投资的设备制造业(机电产品、汽车和汽车底盘)、金属制品业(未锻造铜及铜材、未锻造铝及铝材、金属加工机床)的进口增速看，8月也都暂时出现了小幅回落，这与我国进口需求的季节性回落走势基本一致。　　预计9月出口同比将平稳增长。　　一是自9月起，欧美传统出口市场相继进入传统的消费、生产经营旺季，预计源自欧美市场的需求订单就明显回升。二是近期国务院常务会议及时出台的涵盖“加大财税、金融支持力度，简化通关报备流程，致力于出口结、售汇便利”等一揽子政策，现在看来促进出口的政策支持效正在逐步显现。三是预计在市场普遍预期美联储将逐步考虑缩小QE购债规模的背景下，未来人民币单边升值压力的减轻也将利好整体出口。不过，考虑到去年下半年一度出现的“出口剧增”，预计由此产生的高基数将在一定程度上制约今年9月出口增速的反弹高度。　　预计9月进口同比也将保持平稳增长态势。　　从克强指数已经连续两个月明显回升的态势，以及PMI连续两个月的明显反弹走势看，我国整体内生性增长动能已经明显企稳、进口需求正趋于恢复，从而从根本上推动进口增长；同时，随着下半年全球经济、金融形势的进一步渐趋回暖，我国的加工贸易进口增速将小幅较快增长，从而推动整体进口增速回升。此外，在“外贸再平衡战略”推动下，未来与能源资源、先进技术设备、关键零部件和国内有消费需求有关的进口商品也将继续保持增长。

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