投资创业板自己做VC

投资创业板 自己做VC转载cyzone导语： 近日，中国证监会发布《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》(简称《暂行办法》)，这意味着自2000年就开始酝酿的创业板，终于将在《暂行办法》自5月1日起正式实施后推出中国的

近日，中国证监会发布《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》(简称《暂行办法》)，这意味着自2000年就开始酝酿的创业板，终于将在《暂行办法》自5月1日起正式实施后推出中国的纳斯达克究竟能否演绎属于自己的辉煌？它的收益率与主板市场比较将会如何？这些都是投资者普遍关心的问题。

创业板投资：自己做VC

对于即将推出的创业板，不少投资者已经开始摩拳擦掌，但国际经验表明，创业板可能会带来诱人的收益，不过风险也比主板市场大得多。注册分析师毛彩华在接受记者采访时指出，创业板的推出对投资者来说是一个暴利的机会，考验的是投资人对企业产业发展和财务指标的眼光。

相当于自己当VC(风险投资)。毛彩华表示，要善于观察上市企业的产业发展方向和财务指标情况，相对于主板市场来说，这一点在创业板的投资上尤为关键。他指出，上市企业的具体财务指标要在8月份股票正式上市后才会对外公布，但投资者可以做一些先期工作。一般中小企业的发展无非看两个方面，要么有突出的创新技术，再者就是成功的创新模式，如分众、如家和苏宁。

尽管主板市场上的创投板块已经闻风而动，炒得热火朝天，但是对于参与一个自己并不熟悉的新兴市场，投资者必须要保持冷静的头脑。往事历历在目———去年1月9日上海期货交易所黄金期货上市首日十分华丽，主力合约开盘涨停，首日累计成交量突破12万手，交投十分踊跃。但在之后的几个月中，黄金期货却显出疲态，日均成交量长期在1万手左右徘徊，到去年8月方始恢复元气。

日前，中国证监会副主席姚刚也表达了严防创业板开创初期爆炒的决心，并表示证监会将加强监察，严格遵照交易所关于监控市场买卖行为的制度，安排专门的人员来负责这项工作；并在交易规则中，对上市首日的涨幅、上市首日当中出现一定特殊情况的特殊处理做出具体安排。

一个合格的创业板投资者应该具备怎样的素质？姚刚认为，投资者一方面要对投资企业有一个客观的判断能力，另一方面要有经济能力承担投资风险，因为按照业内人士的话来说，有可能这个企业会成长为一个非常好的企业，你可能从中得到很好的投资收益，也有可能这个企业很快昙花一现，就不存在了，就退市了。

收益率不一定超过主板

中小企业是PE和VC的天堂，但创业板却不一定是投资者的乐园。从国际经验来看，2000年前后在一场网络科技股泡沫破裂的打击下，大量公司从创业板退市，创业板市场指数及成交量大幅下挫。此后，部分创业板市场一直难以恢复，多家创业板市场被关停并转

如美国的纳斯达克市场。根据相关资料显示，纳斯达克总市值基本上等于道琼斯，有时候甚至更大，但需注意的是，纳斯达克市场成交活跃，与主板市场的差距却越来越大。截至去年年底，纳斯达克指数成交量不足道琼斯工业指数成交量的半数，而这一比例在2007年达到65.33％，2006年达到80.68％，2005年更是高达90.90％。

在股市整体收益率方面，纳斯达克市场亦不及主板。在建立初期，纳斯达克指数一直快速上涨，至2000年熊市前夕，涨幅远高于同期道琼斯工业指数的表现。但是，科技股泡沫的破裂令纳斯达克市场大伤元气。纳斯达克指数从最高点5048.62点下挫后一直没有得到恢复，上轮牛市最高点仅为下跌前的57％，如今仅为历史最高点的31.13％。而道琼斯指数则冲破原有高度，上涨到14000点以上。截至去年12月8日，道琼斯指数年内下跌32.65％，而纳斯达克指数则下跌40.74％。

创业板投资风险主要来自两方面。首先，从国外经验来看，在创业板成立初期，由于公司上市的标准十分宽松，一些质地较差的公司亦能上市，有些公司甚至在上市前才匆匆成立。这样的公司业绩并不突出，随着市场的发展，造假等丑闻就会逐渐暴露，造成较大的股价波动。例如，2000年后德国新市场指数持续走低，一些概念性的公司股价暴跌，投资者严重受损。创业板在创立初期发展势头较为缓慢，收益率很低，但上市公司退市的概率却很高。

其次，如果创业板公司分布过于单一，将产生较大风险。香港创业板市场在创立之初，上市公司主要集中在当时大热的网络科技股，高峰时与互联网有关的公司市值占整个市场的80％。在互联网的神话破灭后，很多企业经营失败，影响到整个创业板上市公司的整体质量，最终导致香港创业板的长期低迷。

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创业板上市门槛

●上市企业应当是依法设立且持续经营三年以上的股份有限公司。

●最近两年连续盈利，净利润累计不少于1000万元，且持续增长；或者最近一年盈利，且净利润不少于500万元，最近一年营业收入不少于5000万元，最近两年营业收入增长率均不低于30％。

●企业发行后的股本总额不少于3000万元。

《暂行办法》规定，保荐人保荐发行人发行股票并在创业板上市，应当对发行人的成长性进行尽职调查和审慎判断并出具专项意见。发行人为自主创新企业的，还应当在专项意见中说明发行人的自主创新能力。

根据发行程序，中国证监会收到申请文件后，在5个工作日内做出是否受理的决定。而在证监会受理申请文件后，则由相关职能部门对发行人的申请文件进行初审，并由创业板发行审核委员会审核。

《暂行办法》特别提出，创业板市场应当建立与投资者风险承受能力相适应的投资者准入制度，向投资者充分提示投资风险。

在信息披露方面，《暂行办法》要求，发行人应当在招股说明书显要位置做如下提示：本次股票发行后拟在创业板市场上市，该市场具有较高的投资风险。创业板公司具有业绩不稳定、经营风险高、退市风险大等特点，投资者面临较大的市场风险。投资者应充分了解创业板市场的投资风险及本公司所披露的风险因素，审慎做出投资决定。

创业板市场

各国称呼不一。有的叫二板市场、有的叫第二交易系统等等。它是指交易所主板市场以外的另一个证券市场，其主要目的是为新兴公司提供集资途径，助其发展和扩展业务。

创业板市场主要服务于新兴产业尤其是高新技术产业，美国的NASDAQ是创业板市场的典型，素有高科技企业摇篮之称，培育了微软、英特尔、苹果、思科等一大批高科技巨人，对美国高科技产业的发展起到了十分重要的作用。在Nasdaq巨大的示范作用下，世界各大资本市场也开始设立自己的创业板市场。1995年6月，伦敦交易所设立了创业板市场Aim；1996年2月14日，法国设立了新市场LeNouveauMarch；1999年11月，香港创业板正式成立。

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